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企業資產剝離性重組
作者:admin    文章來源:互聯網    點擊數:    更新時間:2009-02-13    
企業資產剝離性重組
  資產剝離和出售常常伴隨著企業所持有股權的轉讓和出售,因為企業對資產的所有權有時候以股權的形式存在。也有的情況下,企業的資產直接體現為實物資產、商譽、專利技術或其使用權等等。因此,被剝離和出售的資產可以是企業持有的股權、經營性資產(包括固定資產、存貨等)、非經營性資產(食堂、學校等)、債權等等。企業進行資產出售和剝離性重組的動機可以歸結為:盤活存量資產、調整產品結構、優化資產結構、改善財務結構等。資產剝離的交易方式有:協議轉讓、拍賣、出售;交易的支付方式則有現金支付(一次性付款、分期付清),資產置換支付、混合支付等。
  資產剝離和出售適應于以下幾種情況:
  1.當企業所在的行業競爭環境發生變化,例如由壟斷進入完全競爭,從產品開發期進入產品成熟期之后,行業利潤率呈現下降趨勢時,企業通過資產剝離和出售可以實現產業戰略收縮,轉而投資新興產業和利潤更高的產業。案例如南京高科。
  2.當企業在所投資的領域不具備競爭優勢,資產贏利能力低下的情形下,為了避免資源浪費和被淘汰出局,出售和剝離資產可以使企業掌握主動,減少風險,及早實現產業戰略轉型。案例如億安科技。
  3.在存量資產大量沉淀的企業里,存量資產的出售是實現資產保增值的重要手段,并有助于企業集中資源優勢,培養核心競爭力。
  4.非經營性資產的剝離是對企業辦社會功能的清理,讓企業在市場競爭中放下包袱、輕裝上陣。
  5.不良資產和債權的轉移和出售可以改善企業的財務狀況,減少虧損、降低成本,增強企業的贏利能力。尤其是當資產受讓方以現金支付來完成交易的情況下,資產出讓方不僅可以獲得一筆流動性資金,而且增強了企業的再投資功能。如案例ST熊貓。
  案例評析:
  1.南京高科(600064)今年8月份南京高科將其持有的南京新港高齒有限公司股權以6416萬元的價格轉讓給南京高速齒輪箱廠。轉讓后以該項交易資金參股中信證券股份有限公司,有助于公司優化產業結構,培養新的利潤增長點。
  2.億安科技(0008,即原來的深錦興)通過資產剝離實現主業轉型。今年6月億安科技進行了一系列的資產剝離重組;將其持有的深圳建材以經評估的凈資產值9119萬元(評估基準日為1998年12月31日)整體轉讓給深圳市商貿投資控股公司,轉讓實收金額為5138萬元。同時將公司在建的深圳興貿大廈工程、寶安區西鄉翻身勞動村商住樓工程、陽江海陵島房屋工程、北海合浦錦興房地產工程及錦興龍崗大廈工程等投資項目,以2877.8754萬元的帳面投資值加上合理的投資回報后整體轉讓給江門蓬江建設企業有限公司。資產剝離后,公司以出售深圳建材所得5138萬元向廣東億安科技發展控股有限公司(以下簡稱廣東億安控股)等值收購其控股的廣東萬燕22.24%的股權,還投資1020萬元向廣東億安控股收購其所擁有的江門萬燕多媒體通信技術有限公司51%的股權。通過重組,深錦興脫胎換骨,退出了其不具備競爭性優勢的房地產業,借助控股股東廣東億安控股公司全面進入電子高科技領域,培育了新的主導產業。
  3.ST熊貓(600775)今年7月份,ST熊貓與熊貓(集團)有限公司簽定協議,公司同意向熊貓集團轉讓債權債務及出售存貨1.3億元,換取熊貓集團向ST熊貓支付總價款人民幣30093.9萬元,于轉讓完成后七天之內以現金支付;并為ST熊貓償還近10億元銀行貸款。轉讓價格:按轉讓之債權與存貨于1998年12月31日的帳面價值約人民幣129092.7萬元減去1998年12月31日轉讓之債務約人民幣98998.8萬元。這一典型的剝離重組案例揭開了ST熊貓系列重組的序幕,改善了熊貓的債務結構
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